二季度种种企业将从减税降费中受益，这对企业老本镌汰、欠债诞生以及净利润增多起到一定作用家畜，但履行成果还需不雅察。
本月国内股市呈现分化加大和波动加大的脾性，沪市指数举座发扬为M形走势，而深市则发扬为“倒L”形走势，分别对应于IF、IH和IC加权指数走势，其影响成分包括宏不雅经济面瑕疵、国外成分以及科创板对市集板块的影响。举座来看，3月风险偏好较前期昭彰回落，指数前两个月快速上行所带来的亢奋厚谊逐步趋于感性，昔时市集焦点将从前期利多成分逐步向中性成分迫临，咱们瞻望昔时4月将在区间内震撼。
逝世3月28日，上证综指、沪深300指数、上证50和中证500指数涨幅分别为1.84%、1.61%、-0.36%和6.86%。致密本月指数运即将分辨为四个阶段，主要受到三大成分的交互影响，即宏不雅经济面瑕疵、国外成分以及科创板对市集板块的影响。
第一阶段：3月初期指数发扬上升态势，主若是受2月利多成分(经济面、流动性、政策面和外围市集)的连续，市集厚谊举座乐不雅，3月初期连续前期上行态势，与此同期港交所公布三年政策计算，优化沪深港通，并主义推出A股期货产物，加之科创板规章落地，再度刺激擢升A股风险偏好。
第二阶段：跟着经济数据渐渐发布，市集对国内经济下行压力增多的担忧再度发酵。上海中期编制的CMI经济指数(预见中国经济近况指数)出现了较大幅度回调，分项指数亦呈现不同进程回落，其中先行性指数出现了腰斩，显露我国经济下行压力依旧较大，而前期的政策效应还未十足证明作用。2019年政府责任证明提倡货币政策和财政政策将协同并行，要点将激活企业活力。证监会加强对配资监控，使得市集之前亢奋厚谊回落，指数出现了修正行情，科创板紧锣密饱读的进行，带动了中小创板块市集存眷，由此产生了指数间分化。
第三阶段：国外主要央行开释了超预期鸽派信息，导致市集合计金融周期收紧将会暂停，使得民众风险财富出现了短期上升。受此影响，国内市集大盘蓝筹指数呈反弹态势，指数间分化加重。
第四阶段：左近月底，好意思债黑白息差倒挂，加之西洋经济体制造业指数创阶段性新低，使得市集对民众经济放缓担忧增多，风险类财富大界限回撤，国内指数亦出现了回落，前期由中小创板块带动的市集乐不雅厚谊出现降温，现货市集主要指数呈现了不同下落幅度。
以上是对本月行情变化成分的梳理情况。从流动性来看，大同区代合染料有限公司3月两市成交额大幅增多， 耳机数据线|充电宝|东莞耳机线|惠州耳机线|深圳耳机线|卡博特市集换手率高达1.74， 海伦市星齐食用油有限公司均创2015年以来新高。不外北上资金净流入在后期出现了昭彰的下降， 沙河市卫实托盘有限公司逝世3月28日， 杭州泛亚休闲用品有限公司月度累计净流入仅27.18亿元，创2018年11月以来新低，左近月底大幅净流出百亿资金，摩根士丹利的A股厚谊指数(MSASI)已从前期的51%降至42%，显露A股市集厚谊渐渐褂讪，场表里资金作风转为严慎。
从现时估值来看，2019年3月27日中证500、创业板、沪深300指数和上证50指数动态市盈率分别为23.76、41.66、21.07和11.80，由低到高的分位数分别为15.26%、13.35%、19.45%和6.68%，前三组指数均处于2018年6月以来高位，显露指数已脱离“估值底”，举座安全边缘较前期收窄。
对于后市，领先，后期解禁岑岭驾临和减抓压力加大，将对市集流动性造成制约；其次，4月国内大界限的减税降费开动，种种企业将从中受惠，这对企业老本镌汰、欠债诞生以及净利润的增多将起到一定作用，但其成果还需不雅察；再次，家畜需要关注来自对国外市集风险传导，市集对好意思国经济下行压力的担忧以及好意思国企业盈利增速的下行，使得好意思股估值有下修压力。
就期指而言，三组期指确当月合约均转为升水结构，市集流动性较2018年昭彰擢升，另外2倍的IH/IC当月合约比值由上个月的1.0859收窄至1.0135，月中跌破1，创2018年8月中旬以来新低，显露指数间分化加大。从本领面来看，上证指数月中糟塌3100点关隘，随后在3000点隔邻震撼，并跌破20日均线，IF加权指数中期均线系统仍为多头口头，但有回调倾向，咱们合计，短期市集不对较大，风险点较为围聚，建议暂时不雅望，单边不宜操作。
套利来往方面，咱们合计，权重类指数和中小盘指数存在此消彼长的态势，从现时上证50和中证500指数估值来看，后期在不投降性成分增多的情况下，建议可作念多IH/IC比值扩大套利，而期现套利暂时不建议参与，主要系市集厚谊不稳，期指未全面放开，其功能有待收复后再进行操作。
从政策面来看，2019年3月22日中国金融期货来往所发布了《对于金融期货套期保值来往处置条目的奉告》，在股指期货收复常态化的经过中，需要要点关注短期内可能面对的流动性开释所产生的投契行径和升贴水结构转动中期现套利来往的风险，对此咱们进行了四种现象假定，为投资者在操作中提供一定的参考。
现象一：流动性过度，厚谊较乐不雅(35%)。在这种情况下，股指期货升水幅度将在短期快速扩大，瞻望将会在(2.00%—4.00%)区间，由此进行期现套利，瞻望可赢得3%的收益，但推敲到资金老本，瞻望收益在2.55%傍边。
现象二：流动性过度，厚谊不乐不雅(45%)。股指期货投契氛围较飞腾，股指期货可能由现时的升水结构转为贴水结构，贴水幅度或在0.5%傍边，推敲到资金老本，瞻望蚀本在1.00%傍边。
在提到香港财政司司长陈茂波此次代表特首参加APEC会议，李家超指出，陈茂波在会议解释香港优势，可以扩大朋友圈，拓展区域合作，很开心达到目标。李家超又指，对于国家主席习近平与美国总统拜登会面，李家超指两个国家合作是好开始，香港特区会积极参与，加强联系，香港与美国在商贸都有合作，贸易对双方有利。
现象三：流动性不及，厚谊不乐不雅(12%)。股指期货可能由现时的升水结构转为贴水结构，贴水幅度或在3%傍边，推敲到资金老本，瞻望蚀本在3.45%傍边。
情况四：流动性不及家畜，厚谊较乐不雅(8%)。股指期货升水幅度将略好于近况，升水幅度瞻望在1%傍边，由此进行期现套利可赢得与市集收益水平极度的利润，在此情况下推敲到资金老本，瞻望收益在0.55%傍边。 (作家单元：上海中期)
