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(2) 婴童照看： 横向对比护肤、彩妆等赛谈
开源证券股份有限公司吕明，黄泽鹏，杨柏炜近期对润本股份进行征询并发布了征询论说《公司初次隐敝论说：驱蚊及婴童照看细分龙头，存身小品类、打造大品牌》，本论说对润本股份给出买入评级，刻下股价为17.83元。
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润本股份(603193)
“驱蚊+婴童照看”细分市集龙头，初次隐敝赐与“买入”评级
润本股份是“驱蚊+婴童照看”细分市集龙头，秉执“大品牌、小品类”专蓄意计谋并依托“研产销一体化”构筑筹画壁垒，翌日有望依靠尖锐市集瞻念察力、活泼自有供应链在家庭日用消耗品领域执续开发高后劲细分市集。咱们展望公司2023-2025 年归母净利润为 2.19/2.78/3.51 亿元，对应 EPS 为 0.54/0.69/0.87 元，刻下股价对应 PE 为 34.0/26.8/21.2 倍。初次隐敝， 赐与“买入”评级。
驱蚊行业庄重增长，婴童照看行业后劲较大、国货色牌锦绣前景
(1) 驱蚊： 我国驱蚊市集规模约百亿元，行业围聚度较高， 超威、 榄菊等国货色牌占据主导。 驱蚊居品行为家庭卫生必需品， 需求较为刚性， 翌日户外便携、和缓安全等细分需求有望带动行业增长。(2) 婴童照看： 横向对比护肤、彩妆等赛谈，厦门利丰源进出口有限公司 我国母婴照看行业更具增长后劲， 克山县和列纸业有限公司 2026 年规模展望近千亿元； 市集部分不雅点惦记重生东谈主口下滑导致行业承压， 但咱们以为，中大童需求为行业提供弥漫存量空间， 翌日清雅化育儿理念浸透则有望进一步运行增长。此外， 我国母婴照看市集竞争形状较外洋相对溜达，线上新兴平台崛起为国货色牌带来超车契机。
“研产销一体化”构筑壁垒，存身小品类打造大品牌，稳步迈向恒久成长
公司营业模式可讲求为：(1)线上直销渠谈直面消耗者，江河治理工程瞻念察市集痛点和细分需求；(2)自有供应链加执下， 将需求马上落实到居品树立， 完了高效果、低老本推新；(3) 基于消耗者反应不停升级、强化居品力， 以执续进步细分市集份额；(4) 复用“润本”品牌在单个细分市集合积存的品牌效应， 赋能公司拓展其他小品类。 咱们以为，公司专有的“大品牌、小品类” 筹画计谋， 与日企小林制药“小池大鱼”计谋有殊途同归之妙， 而中枢大单品“电热蚊香液” 的告捷与频年来快速放量的新品也屡次考证公司尖锐瞻念察和快速推新的才调。 翌日公司有望在家庭日用消耗品领域执续开发高后劲细分市集， 通过在多个细分小品类市集存身， 进一步打造“润本”大品牌， 助力公司完了恒久稳步成长。
风险教导： 消耗意愿下行、新品不足预期、品牌形象散乱、过度依赖营销。
年报显示，2021年生物谷的灯盏生脉胶囊销售额增长19.37%，灯盏细辛注射液销售额增长38.91%，两项产品成为业绩增长的主要推动力。而这两项产品，也是生物谷背靠云南得天独厚的地理环境优势，所开发的系列灯盏细辛系列产品的代表。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级5家，增执评级8家；畴前90天内机构权术均价为21.76。
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